ABSTRAKSI
Penelitian ini bertujuan untuk menguji secara empiris faktor-faktor yang
mempengaruhi struktur modal perusahaan dengan menggunakan Teori Trade-off
dan Pecking Order. Variabel-variabel yang dianalisis yaitu likuiditas, risiko
bisnis, profitabilitas dan pertumbuhan penjualan.
Sampel dalam penelitian ini sebanyak 29 perusahan dalam sektor
perbankan dan keuangan yang tercatat dalam Bursa Efek jakarta (BEJ) dari tahun
2000-2005, hasilnya terdapat sebanyak 174 observasi. Untuk menguji hipotesishipotesis
dan penelitian ini digunakan Regresi Berganda dan Chow Test. Dengan menggunakan analisis multivariate, hasil uji parsial menunjukkan bahwa semua variabel memberikan pengaruh positif secara signifikan terhadap
struktur modal pada sektor perbankan dan keuangan. Variabel likuiditas dan
pertumbuhan penjualan berpengaruh positif terhadap struktur modal perusahaan
sesuai dengan implikasi teori Trade-Off sedangkan variabel risiko bisnis yang
berpengaruh positif terhadap struktur modal ternyata kontradiksi dengan teori
Trade-off. Untuk variabel profitabilitas yang berpengaruh positif terhadap
struktur modal ternyata bertentangan dengan teori Pecking Order yang
berargumentasi bahwa semakin tinggi profitabilitas semakin banyak laba yang
ditahan sehingga struktur modal semakin rendah. Hal ini berarti bahwa tidak
semua proksi dari Teori Trade-off dan Pecking order dapat menjelaskan struktur
modal perusahan perbankan dan keuangan yang tercatat di BEJ.
Namun dari uji simultan (uji F), dihasilkan bahwa secara simultan
keempat variabel di atas tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Hal ini dikarenakan adanya efek saling meniadakan/melemahkan dantara varaibel,
sehingga hal ini menjadi suatu paradoks keuangan.
Secara univariate, penelitian ini menunjukkan ada 2 variabel yang
berpengaruh terhadap struktur modal, yaitu risiko bisnis dan profitabilitas, yang
keduanya memberikan pengaruh positif terhadap struktur modal.
Dari hasil Uji kesamaan koefisien dengan menggunakan chow test
menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan diantara kedua sektor.
Kata kunci : Struktur modal, Trade-off, Pecking order, likuiditas, risiko bisnis,
profitabilitas dan pertumbuhan penjualan dan chow test.
File Selengkapnya.....
